G20 Finansal İstikrar Kurulu'ndan Stablecoin Uyarısı: 306 Milyar Dolarlık Piyasa Test Edilmedi

Finansal İstikrar Kurulu (FSB), G20 Maliye Bakanları ve Merkez Bankası Başkanlarının 15 Ekim'de gerçekleştireceği toplantı öncesinde küresel finans sistemine yönelik riskleri içeren kapsamlı bir mektup ve rapor yayımladı. Kurulun başkanı Andrew Bailey imzasıyla paylaşılan belgede, son dönemde hızla büyüyen stablecoin piyasasının olası bir piyasa krizinde cross-border yani sınırlar ötesi finansal kurallardaki boşlukları gün yüzüne çıkarabileceği vurgulandı.

Değerleri bir itibari para birimine sabitlenen küresel dijital varlıkların, şimdiye kadar ciddi bir stres veya iflas senaryosu altında test edilmediği ifade edildi. Ulusal düzenleyici çerçevenin ülkeler arasında farklı hızlarda geliştiği belirtilen raporda, bu durumun bir ihraç edenin batması durumunda sahiplerinin fonlarını nasıl geri alacağı konusunda belirsizlikler yarattığına dikkat çekildi. Özellikle birden fazla ihraç edenin bulunduğu yapılarda risklerin daha yüksek olduğu, bu şirketlerin aynı stablecoin'i ihraç ederek sorumluluğu paylaştığı ancak rezervleri koruma konusunda farklı hızlarda hareket ettiği aktarıldı.

306 Milyar Dolarlık Piyasada Sınırlar Ötesi Riskler Büyüyor

2025 yılına yaklaşık 206 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle giriş yapan stablecoin pazarının büyüklüğü kısa süre içinde 306 milyar dolara ulaştı. Pazardaki bu değerin büyük bir kısmı ABD dolarına sabitlenen varlıklardan oluşuyor. Her ne kadar bu varlıklar çoğunlukla kripto yatırımlarına girip çıkmak için kullanılsa da, gelecekte daha hızlı ve daha ucuz sınırlar ötesi ödemelere olanak tanıyabileceği öngörülüyor. Ancak gözetim otoritesi, bu varlıkların birden fazla yetki alanında faaliyet göstermesi ve faaliyetlerinin birden çok ulusal otoritenin denetimine girmesi nedeniyle tek bir ülkenin tek başına potansiyel riskleri tam olarak değerlendirme yeteneğini sınırladığını ifade ediyor.

Yayımlanan raporda, çok uluslu yapıların denetiminin zorluğuna ve ulusal regülasyonların farklı evrelerde olmasına dikkat çeken FSB Başkanı Andrew Bailey, eşlik eden mektubunda küresel stablecoin düzenlemelerinin doğası gereği sınır ötesi olduğunu ancak ulusal yasaların farklı hızlarda şekillendiğini belirtti. Bailey, bu alandaki uluslararası iş birliğinin hâlâ başlangıç aşamasında olduğunun altını çizdi.

G20 Zirvesi Öncesi Yapılması Gerekenler

G20 liderlerine sunulan raporda, finansal istikrar izlemesini destekleyebilecek metrikler, yapısal analizler ve veri kaynaklarının faydaları ile sınırlamaları da ele alındı. Yetkililerin olası finansal istikrar zaaflarını tespit etmesine yardımcı olacak çalışmaların artırılması istendi.

Öte yandan FSB'nin G20'ye sunduğu diğer raporlar arasında egemen tahvil piyasalarındaki artan oynaklık, özel kredi piyasalarındaki kırılganlıklar ve yapay zeka kaynaklı riskler de yer alıyor. Kurum, yetkililerin potansiyel krizlere karşı hazırlıklı olabilmesi için bilgi paylaşımının artırılması, daha sıkı izleme mekanizmaları kurulması ve stablecoin sıkıntısı veya başarısızlığı durumunda acil eylem planlaması yapılması gerektiğini savunuyor.